一季度,居民商务消费带动基本面复苏

作者:闻宏伟 来源:中国酿酒网 日期:2016-08-10

    近日,A股上市公司2016年一季报相继披露完毕。海通证券重点监测的19家白酒上市公司第一季度共实现销售收入410.9亿元,同比上升15.61%。收入规模排名前三位的是贵州茅台(99.9亿)、五粮液(88.3亿)和洋河股份(68.4亿),收入增速排名前三位的是*ST皇台(66.2%)、沱牌舍得(35.4%)和五粮液(31.0%),后三位的是金种子酒(-8.6%)、青青稞酒(-5.6%)和山西汾酒(2.5%)。
    一季度末各公司预收账款共计215.5亿元,同比上升113.8%。预收账款规模排名前三位的是贵州茅台(85.4亿)、五粮液(68.3亿)和顺鑫农业(16.8亿),增速排名前三位的是五粮液(777.0%)、山西汾酒(248.1%)和贵州茅台(206.1%),后三位的是泸州老窖(-58.8%)、老白干酒(-51.7%)和今世缘(-46.5%)。剔除预收账款变化对收入的影响,各公司收入总和同比上升26.0%,收入增速排名前三位的是五粮液(105.2%)、伊力特(74.5%)和*ST皇台(62.5%),后三位的是老白干酒(-23.3%)、泸州老窖(-14.7%)和金种子酒(-8.0%)。
    归属母公司股东的净利润共计129.9亿元,同比上升16.8%。净利润规模排名前三位的是贵州茅台(48.9亿)、五粮液(29.0亿)和洋河股份(24.6亿),净利润增速排名前三位的是沱牌舍得(178.7%)、水井坊(62.7%)和口子窖(54.5%),后三位的是青青稞酒(-9.56%)、顺鑫农业(-8.71%)和泸州老窖(10.0%)。
    19家上市公司综合毛利率为69.9%,同比增加2.1个百分点。其中毛利率排名前三位的是贵州茅台(92.3%)、水井坊(75.0%)和古井贡酒(74.4%),后三位的是*ST皇台(37.5%)、顺鑫农业(42.2%)和沱牌舍得(46.5%)。
    19家上市公司综合净利率为31.6%,同比增加0.3个百分点。排名前三位的是贵州茅台(49.0%)、洋河股份(35.9%)和五粮液(32.9%),后三位的是*ST皇台(-12.3%)、沱牌舍得(2.9%)和老白干酒(4.5%)。
    销售费用率、管理费用率和财务费用率三项之和为16.9%,同比减少0.3个百分点。销售费用在三项费用中占比最高,综合为10.5%,同比增加0.02个百分点,销售费用率排名前三位的是金种子酒(32.4%)、古井贡(29.1%)和酒鬼酒(25.8%),后三位是贵州茅台(1.7%)、伊力特(2.7%)和洋河股份(6.4%)。
    综合来看,白酒行业2015年结束了连续两年的下滑状况,居民和商务消费已经逐渐承接了公务消费。2016年一季度行业继续巩固温和复苏趋势,营收和利润均大幅增长,预收账款表现持续强劲。一季度费用率管控效果良好,毛利率取得小幅上升,利润空间随业绩恢复而扩大。随着消费升级趋势的加强,行业进一步分化,龙头企业表现更优,白酒行业呈现从“扩容式增长”走向“挤压式增长”的态势。

 

 

 闻宏伟:海通证券董事副总经理,食品饮料行业首席分析师。先后任职于商务部市场运行调节司、全国三绿工程工作办公室、中信证券等多家研究机构。本刊特约撰稿人。

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